外資在中國的三難

外資對中國市場可謂又愛又恨。

起初，大部分外資進入中國的思維是：中國有13億人，如果一人賺1元，已經是十幾億盈利。當然，這只是一個遐想，因為國內真正有消費能力的只屬少數。當大家夢醒以後，外資便期望以他們較為優越的行業經驗在中國市場分一杯羹，但可惜時至今日成功的例子依然不多。外資在國內遇到的問題太多了，本文只想略談三難：行賄難、監管難、合作難。

行賄成本高

外資在中國的第一個障礙是行賄成本高。外資一旦被傳媒發現在中國行賄，不但嚴重影響公司形象，還面臨被美國SEC罰款的風險。有一部分國內公司的思維是依靠關係和監管上的便利，做其他競爭對手不能做的事。

在香港，大部分的金融機構都在中環，發生什麼事情幾乎一目了然，所以監管機構的工作比較簡單。在中國，監管機構安坐北京，要了解各個地區的仔細情況不容易，令駐當地的監管者相對上有較大權力。

外資行賄成本高，面臨諸多限制。他們以往的策略是為中國的國家發展及金融改革提供意見，跟常委和其他高官建立關係，從而希望監管機構略為「鬆手」，並在本業上做得比國內同行好。例如，保險泰斗Hank Greenberg跟中國各個政要相熟，AIG和友邦（1299）早在1992年經已重返中國，其中友邦更有豁免權，能夠100%持有旗下分公司（毋須以中外50/50合資）。此模式在九十年代大行其道，但未來是否依然適用，筆者則抱有懷疑。自金融海嘯後，內地迷戀「中國模式」，不再看重老外的建議，認為自己的制度更優越。因此，小部分外資有特權的情況相信較難再出現。

監管難 合作難

在監管方面，中外金融機構在白字黑字定下的法規下未必相差太遠。不過，內地有相當多規矩並非明文規定，但卻人所共知。例如，外資金融機構在申請分公司和分行時，審批時間往往較內地企業長。不對稱的監管令外資舉步維艱，令外資在內地的市佔率一直不高。

有評論認為，八國聯軍和日本侵華等歷史，依然深深地印在中國人的腦海中，以致他們覺得毋須公平地對待外國公司。他們堅信中國的市場應由中國公司主導，外國公司只應佔非常次要的角色。換句話說，他們由始至終便不打算讓外國公司在中國公平競爭。就算美國在外交層面上跟中國交涉多年，這亦只在最近一兩年稍有輕微改善。

在中外合作方面，按筆者的觀察，外資在中國持股50%以下都是失敗居多。這些中外合資的情況有不少是中方看到商機，邀請外商注資，但又不肯放棄控股權。

外資認為自己投了錢，有權介入生意上的營運，但中方卻只把外資看成提款機，不讓外商介入。同時，中方一邊累積資本和技術，一邊建立自己的客戶和銷售網，然後在事成後再將外資一腳踢開，另起爐灶。中外雙方一開始就在理念和期望上有差異，拆夥幾乎是必然的。

外資在內地接連敗北後，現時不再作無謂的幻想。鑑於上述三難，近年愈來愈多外資轉戰東南亞，或者乾脆投資在受惠於中國崛起的歐美企業。此般隔山買牛，確實免卻不少麻煩。