前特首曾蔭權於2007年的《施政報告》中，提出香港可發展伊斯蘭金融。不經不覺，我們剛剛踏入2014年，但實際上，筆者實在看不到在這方面有任何進展。依筆者愚見，伊斯蘭金融只不過是巧立名目，玩一連串的文字遊戲，令伊斯蘭教徒自以為遵守了教義。筆者將於下文還原基本步，去卻種種繁複的技術用語，從根本上解釋伊斯蘭金融的原理。
較為簡單的伊斯蘭金融產品便是債券。債券的本質便是發行者向市場借一筆錢，並且要付利息。《可蘭經》中的Riba原則，是不允許教徒在借錢予他人的時候收取利息，亦即是教徒在持有債券時不應收取利息。聰明的銀行家便巧立名目，把債券變成銷售回購協議（sales and repurchase agreement），例如發債人擁有一家工廠的生產線，便把這些機器暫時賣予債券持有人，並且在若干年期後買回。由於債券持有人在這段年期內持有這些機器，他們便向發債人收取使用機器的租金。
「扮租收息」的債券
換句話說，伊斯蘭債券是以租金取代了利息，並以銷售回購協議取代了本金（principal）。從現金流的角度而言，這跟普通的債券毫無分別。這樣的債券就算在字面上沒有違反伊斯蘭教義，但實際上已經違反了。目前的伊斯蘭債券，有相當大部分都是以上述的結構發行，而時至今日，依然有伊斯蘭學者抨擊這些債券違反教義。不過，在馬來西亞和中東地區急於發展伊斯蘭金融的情況下，政府一於視而不見，自欺欺人。據筆者了解，如果要在馬來西亞債市集資5億美元或以上，便不能單單只是發傳統的債券（即一部分以伊斯蘭債券發行），否則便有市場購買力不足的風險。
難為投資投機定分界
股票的情況則遠較債券簡單。馬來西亞政府成立了一個委員會，定期評核當地上市公司的業務，是否符合伊斯蘭教義。例如一間公司如果有超過5%的收入來自售賣煙酒便不及格，當然，絕大部分的金融股亦不能過關。因此，一個馬來西亞的伊斯蘭股票基金，大致上便是一個撇除金融股的指數基金。嚴格而言，伊斯蘭教徒並不能賭博，或從投機中賺錢，但實情是股票投資和投機的界線一直都很模糊。
東南亞目前的伊斯蘭金融中心是在馬來西亞。馬來西亞有將近3000萬人，當中有六成信奉伊斯蘭教。印尼有2.4億人，當中伊斯蘭教徒高達2億，基數遠較馬來西亞大。不過，大部分自稱信奉伊斯蘭教的印尼人，實際上並非堅實的教徒。一般而言，爪哇島上的印尼人，並不太熱忱伊斯蘭教，在偏遠島嶼的印尼人才較為狂熱。因此，印尼要在伊斯蘭金融這個領域跑贏馬來西亞，還依然有好一大段路。
印尼貪污情況嚴重，不少商人都難免有一些錢見不得光。一旦東南亞有什麼動盪，不少商人會在黑市把錢兌換成美元，再以快艇運往新加坡。新加坡是東南亞的資金避風塘，他們絕對有條件發展伊斯蘭金融，但香港又有何德何能呢？
坊間其中一個說法，是中東的資金有興趣投資中國，而內地亦有2500萬伊斯蘭教徒，香港便可成為兩地的橋樑。這當然是個頗為幼稚的想法，因為大型的中東基金老早便到全世界投資。這些真正有能力，管大錢的中東人，做起事來並不會如此不實際，單單買伊斯蘭產品，只讓錢在一個較細的資金池內滾。港府如果時間太多，不妨先解決樓價過高的問題，而不是發伊斯蘭金融的白日夢。
話說回來，筆者認為做伊斯蘭學者實在是個悶聲發大財的職業，因為伊斯蘭金融產品都需要由他們審批，他們亦可以同時為好幾家公司審核產品。他們只需一年開幾次會，通過這些產品便可，而且酬金絕對不低。看來筆者真的入錯行了！
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