中國現在給筆者的感覺是兩個字：技窮。
目前經濟局勢初現進退維谷的狀況，但是中央的組合拳打到這裏，還能有什麼新招數呢？大市跌至17000點，恒指今年的預測市盈率低至9倍，9月滙豐中國製造業PMI連續數月在50水平徘徊，銅價和澳元最近亦急跌，這些都反映投資者對前景的擔憂。
通脹限制財金政策取向
首先，中國所以能夠在金融海嘯後一枝獨秀，主要是依賴4萬億救市方案，由地方政府帶頭以基建推動經濟，此舉的副作用正逐漸浮現：第一，以基建刺激經濟不能重量不重質，要從根本考慮基建的效益，高鐵就是一個好例子，中央在計劃經濟的思維底下，投放了大量資金，現在又要減速，成為雞肋；第二，當政府進行大量投資時，便可能倒過來排擠（crowding out）了私營機構的投資；第三，地方政府已經債台高築，地產商亦沒有多餘資金買地，而且中央還有興建保障房等目標，同時又加重了銀行體系的壓力。就算想走以基建復興經濟的道路，現在也沒這個本錢。
中央目前的財金政策亦處於兩難階段：一鬆，通脹便上揚；一緊，民企又錢荒。通脹的問題不容忽視，因為對民生和政權的穩定性有直接影響，過去一年內地食品價格漲不停，老百姓賺回來的血汗錢購買力愈縮愈少，生活過得甚艱難。
當中國在過往十年以出口帶動增長的同時，貨幣供應亦因而大增。這是因為人民銀行要依靠「印銀紙」來買回出口賺到的美元；所以，在以出口推動經濟的背後，中國亦某程度上失去了對貨幣供應的控制。
錢荒的問題更嚴重。銀行是百業之母，其一舉一動影響着企業的資金鏈。平台貸款本身已經像一座山般壓着內地銀行，最近銀行體系更因為全民高利貸而流失存款，令貸款增長更添壓力。銀行不敢冒然切斷國企和地方政府借貸，所以減少貸款減的主要是民企，令經濟活力大減。
同時，歐美經濟增長放緩當然亦將打擊中國的出口。廠商的歐美訂單顯著減少不在話下，在全球經濟衰退之下，貿易保護主義正在此時抬頭，各國亦企圖以貨幣貶值刺激出口。上述因素再加上民工荒和工資上漲等，令過往的出口增長模式推動力大減。
一年內有力重上24000
雖然中國經濟增長放緩，但股市永遠走在經濟之前，所以大市現在不宜看得太淡。筆者有信心大市在未來6至12個月重返24000點有信心（即今年市盈率約12倍）。
在當前大環境底下，筆者偏愛內需概念股，其中尤喜恒隆、濠賭股和珠寶鐘表股。
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