一田如上市 還能出個莊偉忠？

以前筆者還是分析員時 ，每天都花大量時間分析財務報表。後來，當我轉職到一家企業，參與其日常運作及管理後，便漸漸覺得分析報表對預測未來的業績並無多大幫助。

傳統的金融教科書教我們估值時要看盈利及現金流，而金融從業員亦金睛火眼地看着這些數字，並每季調整他們的預測。不過，財務報表畢竟是難以將一盤生意的質素反映出來。

毋須看報表做人

假設有一家公司只是單靠一個分銷商，從營運生意的角度而言，管理層理應四出尋找新的分銷商，從而分散風險。從報表的角度而言，該公司如果派更多佣金予分銷商，這卻可能在短期內推高銷售額，將賬目「變靚啲」。上市公司由於有股東的壓力，報表永遠都備受關注，要撇掉這些急功近利的惡習需要莫大的勇氣。

在剛剛這個長周末，筆者拜讀了一田百貨行政總裁莊偉忠的新書《不開會的CEO》。當坊間齊聲歌頌莊偉忠的管理哲學時，筆者想指出一點：一田百貨並沒有上市。一田只是新鴻基地產（00016）眾多投資中的其中一項，主席郭炳聯難以鉅細無遺地監察着一田的業務，這便正好有空間讓莊偉忠的管理哲學大放異彩。

莊偉忠三番四次強調做生意要公平，要顧及各方面（員工、顧客、供應商）的利益。短期內，一家公司能從壓榨員工及供應商而增加利潤，但長遠這當然是不可持續。

「鬥邊個最快樂」背後的經濟邏輯正正是要提升整盤生意的可持續性，但這卻不會立即在業績裏反映出來。其實，筆者相信大部分管理層都希望這樣做，但關鍵是股東及董事會能否給予他們空間。一田的3%銷售增長目標除了能減少內耗，亦能讓管理層作出真正對公司長遠有利的決策，毋須看報表做人，背後是有莫大的智慧。

無為而治非萬能

另外，莊偉忠放權予下屬的管理哲學，跟中原地產創辦人施永青提倡的無為而治不謀而合。筆者認為書中並無提及的是，無為而治的先決條件是公司員工普遍都忠誠正直。香港的公民素質這麼高，要無為而治當然無難度。不過，這是否放諸四海皆準，尤其是在一些新興市場當中，則值得商榷。

無為而治除了能減低管理成本，更重要的是能夠鼓勵下屬，並且借助整個團隊的智慧來做決定。

此外，筆者亦很欣賞一田將「一千件小事加起來，遠勝一件可遇不可求的大事」的理念。在很多 Turnaround 的情況當中，員工先前經歷了太多起伏，將一千件小事做好正好能讓他們對自己重建信心。新上任的領袖如果談太多遠大的新方向，管理團隊反而會未出發先崩潰。

吃不到的葡萄是酸的。筆者不幸地要為一家上市公司賣命，看到一田這種工作環境，我只能引用網絡上的名句：這些機會不是屬於我的。