價格闖關是六四事件的伏筆

八十年代的經濟基本上是不斷在通脹過高和緊縮政策之間循環，但在波幅中依然能維持不錯的增長。1984-88年貨幣供應平均每年增長兩成，為通脹埋下伏筆。當中央推行責任制後，其中一個後遺症是企業和地方保留的資金相應增加，而各地方政府在1982-84年加大了基建投資。

1984年銀行的信貸按年增長29%，令通脹在1985年再上揚。人民銀行在1985年下半年收緊貨幣供應，並兩次上調存貸利率。當經濟於1986年初放緩時，中央又再次增加貨幣供應，令通脹在1987年再度抬頭，並於1988年5、6月繼續開放價格。

普遍而言，計劃經濟轉型至自由市場時都會面臨通脹問題。坊間其中一個解釋是計劃經濟通過行政手段分配物質，間接壓低了民眾的真實需求，而這在自由市場中便會被釋放出來。當部分農民和企業轉用承包制時，他們的購買力增加亦會導致物價上升。如果物價和薪金調升的比例一致，通脹的實際問題其實不大。

中央在1988年5、6月間放寬了四種副食品（豬肉，蛋，大路菜，糖）的價格，令這些食品在大城市中的價格一夜大升三至六成。內地民眾在五十年代到七十年代，整整有三十年基本上未經歷過通脹。價格開放當然令他們非常惶恐，並對自己手上存款的購買力存疑。

中央在通脹高企時，依然選擇在1988年開放副食品價格是基於長痛不如短痛的思維。對於價格開放，經濟學家有兩個理論。第一種認為價格闖關愈快愈好，因為當闖關的過程拉長，有一批商品的價格已經開放，但另一批卻未開放，這便會扭曲價格分配資源的過程。

金融改革必經痛苦

再者，政府在價格開放過程中如果進行補貼，拖得愈慢，代價愈大。如果同時間開放所有價格（所謂的震盪療法），經濟在短時間內無疑會面臨大震盪（亦可能會「震死」病人），但當價格調整後這便是短痛代替了長痛。另一種觀點認為是價格開放應該在穩定的情況下進行，因為工資跟不上物價漲幅會令社會不安，可能引發大規模動亂。

在1984至1988年的短短幾年間，由市場定價的商品由18%上升至57%。到了1988年第三季，中央終於決定重用緊縮政策，收緊信貸，急劇減少固定資產投資，令1989年的經濟大幅放緩。價格闖關這項痛苦的手術令社會動盪不安，高通脹令民眾生活痛苦。價格在半開放的過程中形成了雙軌制，即是市價和官價有相當差距。如果能夠拿到調撥物資的批文，便能以官價拿到物質，然後以市價出售。特權可以用作謀取暴利的這種環境更容易導致貪污的情況出現。這些都是六四事件的伏筆。

至於當下的金融改革，這在某程度上亦是個價格闖關。現時無論是利率和滙率都並非由市場決定，並再次形成雙軌制（例如正規銀行與影子銀行），亦依舊有尋租者（例如國企從銀行借錢，然後放小額貸款予民企）。八十年代的教訓是價格開放無論快慢都會異常痛苦，而金融改革這場大手術相信亦不會例外。

重溫改革開放之二

（之一刊於7月24日）